CONOSCENZA E COMPRENSIONE: Conoscere i principali modelli di valutazione d'impresa, con particolare attenzione ai modelli basati sui flussi di cassa e ai multipli di mercato Conoscere alcune situazioni particolari di valutazione (fusioni e acquisizioni, ristrutturazioni aziendali) Conoscere le imperfezioni dei mercati dei capitali Comprendere i limiti dei modelli teorici nell'applicazione pratica Comprendere la differenza tra prezzo e valore Comprendere l'importanza dell'uso del "migliore" modello di valutazione in funzione degli obiettivi della valutazione stessa Comprendere l'applicazione pratica dei concetti teorici attraverso le (eventuali) testimonianze aziendali e l'analisi dei report degli analisti finanziari CAPACITA' DI APPLICARE CONOSCENZA E COMPRENSIONE: Saper leggere e comprendere un lavoro di stima predisposto da un valutatore oppure da un analista finanziario Saper redigere un report semplificato di valutazione d'impresa seguendo gli schemi utilizzati dagli analisti finanziari Saper applicare i principali modelli di valutazione in modo appropriato, a seconda delle entità da valutare AUTONOMIA DI GIUDIZIO: Lo studente dovrà dimostrare - al termine del corso - di non avere solamente memorizzato i concetti, ma di averli compresi e fatti propri attraverso la loro possibile applicazione in situazioni diverse da quelle presentate durante il corso ABILITA' COMUNICATIVE: L'esame orale ha lo scopo di verificare la capacità dello studente di comunicare in modo efficace e con proprietà di linguaggio tecnico i concetti appresi durante il corso CAPACITA' DI APPRENDIMENTO: Al termine del corso lo studente dovrà dimostrare di essere in grado di applicare le conoscenze e competenze minime previste nel presente syllabus

PROPEDEUTICITA': E’ richiesta la conoscenza degli argomenti trattati in un corso di Economia aziendale in lauree triennali di Economia ed Economia aziendale PREREQUISITI: Gli studenti devono conoscere i concetti di base della matematica finanziaria e i concetti fondanti dello stato patrimoniale, del conto economico e del rendiconto finanziario. Devono conoscere, inoltre, i principali legami che esistono tra questi prospetti La conoscenza dei concetti di base della finanza aziendale permettono di comprendere con maggiore facilità i contenuti di questo insegnamento In ogni caso, nelle prime giornate verrà fatta una veloce panoramica sui concetti fondanti la finanza aziendale

L'insegnamento di Finanza e valutazioni d'impresa sviluppa il tema della valutazione del capitale economico d’impresa. Nel corso delle lezioni si analizzano le differenti metodologie di stima, a partire dai metodi patrimoniali per giungere ai metodi di valutazione relativa, delineandone anche il profilo dell'applicabilità nella pratica professionale. Gli approcci valutativi affrontati con maggiore attenzione sono quelli basati sui flussi futuri attesi, andando ad analizzare anche report di valutazione emessi da primarie banche d'affari. Vengono trattati, inoltre, alcuni temi specifici come le operazioni di fusione e acquisizione e la finanza immobiliare. Gli studenti devono applicare questi concetti mediante la predisposizione di un report di valutazione di una società quotata in un mercato dei capitali.

Giorgio Valentinuz, Valore dell'impresa e politica dei dividendi, Giuffrè, Milano, 2005 Silvano Corbella (a cura di), Giovanni Liberatore (a cura di), Riccardo Tiscini (a cura di), Manuale di valutazione d’azienda, McGraw Hill Education, Milano, 2020 – ISBN 9788838695971 Le slide del corso, i report degli analisti finanziari, le slide dei testimoni aziendali ed eventuali letture di approfondimento verranno rese disponibili sul Team (all'interno di MS Teams) relativo all'insegnamento. Il materiale di studio è rappresentato dai testi indicati e dalle slide del corso (sia del docente che dei testimoni esterni). Gli altri materiali servono a una migliore comprensione dei concetti presentati

• Principi Italiani di Valutazione (PIV) • Diversi concetti di valore • Modelli di valutazione patrimoniali • Modelli di valutazione reddituali • Modelli di valutazione patrimoniali-reddituali • Modelli di valutazione finanziari • Imperfezioni dei mercati dei capitali • Crescita e valore dell'impresa • Coerenza tra i flussi impiegati e i tassi di attualizzazione • Valutazione della flessibilità strategica attraverso le opzioni reali • Valutazione relativa: multipli di mercato e di transazioni comparabili • Fusioni e acquisizioni • Ristrutturazioni aziendali • Politica dei dividendi • Finanza immobiliare • Valutazione di nuove imprese • Valutazione di imprese non quotate • Principi ESG (cenni principali) • Testimonianze aziendali • Analisi e discussione su relazioni di stima e report degli analisti finanziari

Lezioni teoriche Esercitazioni Discussione su report professionali di valutazione Testimonianze aziendali Agli studenti viene richiesto di redigere un report di valutazione di un'impresa Questo report, da realizzare in piccoli gruppi (preferibilmente due persone, massimo tre), deve avere per oggetto una società quotata su un mercato dei capitali europeo. L'approccio che deve essere impiegato è quello di un initial coverage azionario da parte di un analista finanziario Per gli studenti non frequentanti la stesura del report può essere individuale Tutte le indicazioni per la stesura del progetto, oltre ad essere spiegate a lezione, vengono rese disponibili attraverso TEAMS Le lezioni vengono registrate e rese disponibili attraverso TEAMS (del corso stesso). La disponibilità delle registrazioni delle lezioni è di sei mesi dal giorno della registrazione stessa

Durante alcune lezioni può essere richiesto l'uso del computer portatile, del tablet o dello smartphone (almeno uno ogni due o tre studenti) allo scopo di aumentare il grado di interattività delle lezioni, con ricerca di informazioni (in particolare economico, patrimoniali e finanziarie) di società quotate

ESAME ORALE Agli studenti si richiede di avere compreso i contenuti e di non averli esclusivamente memorizzati. Per verificare il livello di comprensione potrà essere chiesto di risolvere qualche breve esercizio o di applicare i concetti teorici alla realtà, discutendo qualche esempio reale attinente ai temi affrontati in aula Lo studente deve portare il report di valutazione: esso costituisce la base per la valutazione della conoscenza e della comprensione dei concetti appresi in aula Normalmente, al termine della discussione del report, vengono poste alcune domande teoriche specifiche La durata media dell’esame è di circa 35 minuti L’esame spazia su tutto il programma dell'insegnamento La valutazione finale segue - orientativamente - la seguente griglia: - voti dal 18 al 24: grado di conoscenza della materia sufficiente/discreta e dicreta/buona padronanza del linguaggio tecnico - voti dal 25 al 27: grado di conoscenza della materia buona/molto buona e molto buona/ottima padronanza del linguaggio tecnico - voti dal 28 al 30 e lode: grado di conoscenza della materia ottima/eccellente ed eccellente padronanza del linguaggio tecnico Le liste d'esame vengono formate combinando i candidati dei diversi insegnamenti. Di conseguenza non potete fare affidamento nel sostenere l'esame in una giornata che potrebbe risultare da vostre considerazioni. Per la creazione delle liste viene seguito l'ordine di iscrizione in ESSE3

Questo insegnamento approfondisce argomenti strettamente connessi a uno o più obiettivi dell’Agenda 2030 per lo Sviluppo Sostenibile delle Nazioni Unite